در تاریخ ۲۵ فوریه، سهام شرکت استراتژی با کاهش ۱۱ درصدی مواجه شد. این افت پس از آن رخ داد که قیمت بیت‌کوین به زیر ۹۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد و نگرانی‌هایی درباره احتمال نقدینگی اجباری به‌دلیل وابستگی شدید این شرکت به بیت‌کوین ایجاد شد. اما آیا این ترس‌ها واقعی هستند یا بیش از حد بزرگ‌نمایی شده‌اند؟ در این مقاله به بررسی این موضوع و نکات کلیدی آن خواهیم پرداخت.
وابستگی سنگین استراتژی به بیت‌کوین
استراتژی به‌عنوان بزرگ‌ترین شرکت دارنده بیت‌کوین، حدود ۴۹۹,۰۹۶ بیت‌کوین را در اختیار دارد که ارزش آن حدود ۴۴ میلیارد دلار برآورد می‌شود. این شرکت استراتژی خود را بر خرید بیت‌کوین و استفاده از آن به‌عنوان یک دارایی اصلی متمرکز کرده است. اما همین موضوع باعث شده تا وضعیت مالی شرکت به‌شدت به تغییرات قیمت بیت‌کوین وابسته باشد.
ساختار بدهی‌های استراتژی
این شرکت حدود ۸.۲ میلیارد دلار بدهی در برابر بیت‌کوین‌های خود دارد و نسبت اهرم مالی آن حدود ۱۹ درصد است. بیشتر این بدهی‌ها به‌صورت اوراق قرضه قابل‌تبدیل طراحی شده‌اند، به این معنا که سرمایه‌گذاران می‌توانند در صورت لزوم این اوراق را به سهام شرکت تبدیل کنند. این ساختار خاص خطر نقدینگی فوری را کاهش می‌دهد.
جدول وضعیت بیت‌کوین و سهام استراتژی
| شاخص | مقدار | تغییرات |
|---|---|---|
| قیمت بیت‌کوین | ۸۸,۵۰۰ دلار | -۵٪ در ۲۴ ساعت |
| ارزش سهام استراتژی | کاهش ۱۱٪ در یک روز | |
| بدهی شرکت به دلار | ۸.۲ میلیارد دلار | بدون تغییر |
| میانگین قیمت خرید بیت‌کوین | ۶۶,۳۵۰ دلار |
آیا خطر نقدینگی اجباری وجود دارد؟
با کاهش قیمت بیت‌کوین، نگرانی‌هایی درباره احتمال فروش اجباری بیت‌کوین‌های استراتژی برای تأمین نقدینگی مطرح شده است. اما تحلیل‌گران معتقدند که این نگرانی‌ها بیش از حد بزرگ‌نمایی شده‌اند. شرکت استراتژی حتی در سال ۲۰۲۲، زمانی که قیمت بیت‌کوین از ۷۰,۰۰۰ دلار به ۱۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد، به خرید بیت‌کوین ادامه داد و هیچ‌گونه فروش اجباری انجام نداد.
نکته مهم: نقدینگی اجباری تنها در صورتی رخ می‌دهد که شرکت به‌طور کامل ورشکسته شود یا تصمیم سهام‌داران بر فروش دارایی‌ها باشد. با توجه به ساختار مالی و بدهی‌های استراتژی، این سناریو در حال حاضر بعید به‌نظر می‌رسد.
نقش مایکل سیلور در مدیریت بحران
مایکل سیلور، بنیان‌گذار استراتژی، بارها بر رویکرد بلندمدت این شرکت در سرمایه‌گذاری بر بیت‌کوین تأکید کرده است. او معتقد است که بیت‌کوین در بلندمدت یک دارایی ارزشمند باقی خواهد ماند و نوسانات قیمتی کوتاه‌مدت نباید باعث نگرانی سرمایه‌گذاران شود.
مثال ملموس: در سال ۲۰۲۳، با وجود افت شدید بازار ارزهای دیجیتال، استراتژی بیش از ۵۰,۰۰۰ بیت‌کوین خریداری کرد و اکنون حدود ۲ درصد از کل موجودی بیت‌کوین در جهان را در اختیار دارد.
تأثیر کاهش قیمت بیت‌کوین بر سهام استراتژی
به‌دنبال کاهش قیمت بیت‌کوین به زیر ۹۰,۰۰۰ دلار، ارزش سهام استراتژی نیز کاهش یافت. این موضوع باعث شد تا اعتماد برخی از سرمایه‌گذاران نسبت به استراتژی بلندمدت شرکت متزلزل شود. با این حال، تحلیل‌گران معتقدند که اگر بیت‌کوین به قیمت‌های بالاتر بازگردد، سهام استراتژی نیز به‌سرعت رشد خواهد کرد.
آینده شرکت استراتژی
با وجود نگرانی‌های فعلی، استراتژی همچنان به‌عنوان یکی از بازیگران اصلی در بازار بیت‌کوین شناخته می‌شود. هرچند کاهش شدید قیمت بیت‌کوین می‌تواند توانایی شرکت در جذب سرمایه‌گذاری‌های جدید را تضعیف کند، اما تحلیل‌گران معتقدند که ساختار مالی این شرکت به اندازه کافی مقاوم است.
نتیجه‌گیری
سهام شرکت استراتژی با کاهش قیمت بیت‌کوین دچار افت شدیدی شده است، اما ساختار مالی این شرکت نشان می‌دهد که خطر نقدینگی اجباری در حال حاضر بعید است. با این حال، ادامه کاهش قیمت بیت‌کوین می‌تواند چالش‌هایی جدی برای این شرکت ایجاد کند.
