قیمت اتریوم در ماه‌های اخیر با نوساناتی قابل‌توجه روبه‌رو شده و در محدوده‌ای بین ۲۴۰۰ تا ۲۸۰۰ دلار تثبیت شده است. اما داده‌های زنجیره‌ای، ورود سرمایه‌گذاران نهادی و الگوهای قیمتی، همه و همه خبر از یک روند صعودی قدرتمند تا مرز ۵۰۰۰ دلار در ۲۰۲۵ می‌دهند. در این مقاله، تمام نشانه‌ها و داده‌های موجود را دقیق، اما ساده و روان، بررسی می‌کنیم تا ببینیم چرا بسیاری از تحلیلگران انتظار رکوردشکنی دوباره اتریوم را دارند.
جریان قدرتمند سرمایه در ETFهای اسپات اتریوم
یکی از مهم‌ترین عوامل محرک بازار، ورود پول هوشمند از سمت صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFها) است. این صندوق‌ها در ماه‌های اخیر ورودی پولی بی‌سابقه داشته‌اند که نشان‌دهنده افزایش تمایل سرمایه‌گذاران سازمانی به اتریوم است.
برای مثال، داده‌های CoinShares نشان می‌دهد که فقط در یک هفته، بیش از ۲۲۶ میلیون دلار به محصولات سرمایه‌گذاری مبتنی بر اتریوم وارد شده است. این میزان تقریبا دو برابر جریان هفتگی بیت‌کوین در همان بازه بوده است.
اما چرا این موضوع اهمیت دارد؟ تجربه بازار کریپتو به ما نشان داده ورود سرمایه‌گذاران نهادی می‌تواند مسیر قیمت را برای ماه‌ها یا حتی سال‌ها مشخص کند. اگر یادتان باشد، صعود بیت‌کوین به ۶۹ هزار دلار هم در سال ۲۰۲۱ همزمان با راه‌اندازی ETFهای فیوچرز اتفاق افتاد. حالا بسیاری انتظار دارند اتریوم نیز با کمک این ابزارهای مالی، سقف تاریخی ۴۸۰۰ دلار خود را بشکند و حتی به ۵۰۰۰ دلار برسد.
کاهش عرضه در صرافی‌ها؛ زنگ هشدار برای یک شوک قیمتی
شاید شنیده باشید که قیمت دارایی‌ها در نهایت تابع عرضه و تقاضا است. داده‌های Glassnode نشان می‌دهد که موجودی اتریوم در صرافی‌ها به کمترین سطح ۸ سال اخیر رسیده است. یعنی تنها ۱۳.۵ درصد از کل ETH در گردش، در صرافی‌ها نگهداری می‌شود.
چرا این اتفاق مهم است؟ وقتی موجودی در صرافی‌ها کاهش می‌یابد، به این معنی است که:
-
سرمایه‌گذاران (به ویژه نهنگ‌ها) کوین‌های خود را از صرافی‌ها خارج کرده و قصد فروش در کوتاه‌مدت ندارند.
-
فشار فروش فوری کاهش می‌یابد.
-
هر جهش در تقاضا می‌تواند به سرعت باعث شوک قیمتی شود.
در واقع، چنین وضعیتی قبلا در بیت‌کوین هم رخ داده بود و به جهش‌های شدید قیمتی منجر شد. حالا بسیاری از تحلیلگران همین سیاست انباشت تدریجی (accumulation) توسط نهنگ‌های اتریوم را سیگنال صعودی قدرتمندی می‌دانند.
افزایش انباشت نهنگ‌ها؛ اعتماد بزرگان بازار
آیا سرمایه‌گذاران بزرگ در حال فروش هستند یا خرید؟ داده‌های آنچین پاسخ روشنی می‌دهد. کیف‌پول‌هایی که بیش از ۱۰۰ هزار ETH دارند، در چند هفته گذشته دارایی‌های خود را از ۱۸.۱ میلیون به ۱۸.۸ میلیون اتریوم افزایش داده‌اند.
این موضوع نشان‌دهنده یک واقعیت ساده اما مهم است: نهنگ‌ها به رشد قیمت باور دارند و حاضر نیستند در این محدوده قیمتی بفروشند. وقتی بازیگران بزرگ بازار در حال خرید و انباشت هستند، به‌سختی می‌توان انتظار سقوط قیمت در بلندمدت داشت.
نسبت SOPR: نشانه‌ای از تمایل کم به فروش
برای درک بهتر رفتار سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت، باید به شاخص SOPR (Spent Output Profit Ratio) نگاه کنیم. این شاخص نسبت سود یا ضرر معاملات کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد. وقتی بالاتر از ۱ باشد، به این معنی است که سرمایه‌گذاران در سود هستند.
در حال حاضر، SOPR اتریوم حدود ۱.۰۱ است. این رقم دو نکته را به ما می‌گوید:
-
بسیاری از دارندگان در سودند اما عجله‌ای برای فروش ندارند.
-
اعتماد به ادامه روند صعودی بالاست.
تجربه بازار کریپتو نشان داده که SOPR بالاتر از ۱ در زمان‌های صعودی می‌تواند به افزایش بیشتر قیمت منجر شود، چرا که هولدرها به جای فروش، ترجیح می‌دهند نگهداری کنند و قیمت را بالاتر ببرند.
الگوهای قیمتی و نواحی کلیدی مقاومت و حمایت
نگاهی دقیق‌تر به نمودارها هم همین پیام را منتقل می‌کند. از دسامبر ۲۰۲۴، اتریوم در حال تکمیل یک الگوی برگشتی V شکل روی نمودار هفتگی است. این نوع الگوها معمولا سیگنال بازگشت قدرتمند قیمت از کف‌های چندماهه هستند. در حال حاضر، قیمت اتریوم در محدوده‌ی مهم ۲۶۰۰ تا ۲۸۰۰ دلار گیر کرده که همزمان با میانگین‌های متحرک ۵۰ و ۱۰۰ روزه است. عبور موفق از این محدوده می‌تواند مسیر را برای حرکت به سمت ناحیه‌ی گردن الگو در حدود ۴۱۰۰ دلار باز کند. فراتر از آن، هدف منطقی بعدی رسیدن به اوج تاریخی ۴۸۰۰ دلار و حتی عبور از آن تا ۵۰۰۰ دلار خواهد بود.
تحلیل MVRV: فضای رشد تا ۵۰۰۰ دلار
شاخص MVRV که نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته را می‌سنجد، یکی از معتبرترین ابزارها برای شناسایی سقف و کف‌های قیمتی است. داده‌های اخیر نشان می‌دهد اتریوم هنوز فاصله قابل‌توجهی با باندهای بالایی MVRV دارد. این یعنی از منظر سود تحقق‌نیافته‌ی سرمایه‌گذاران، هنوز فضای قابل‌توجهی برای رشد قیمت تا ۴۰۰۰ یا حتی ۵۰۰۰ دلار وجود دارد. چنین فضایی می‌تواند باعث شود هولدرها از فروش منصرف شوند و قیمت با نیروی بیشتری به سمت اهداف بالاتر حرکت کند.
جدول تحلیلی روندها و شاخص‌ها
| شاخص یا عامل | وضعیت کنونی | سیگنال برای آینده |
|---|---|---|
| ETFهای اسپات | ورودی بیش از ۲۲۶ میلیون دلار در یک هفته | افزایش تقاضای نهادی، صعودی |
| عرضه در صرافی‌ها | ۱۳.۵ درصد (کمترین سطح ۸ ساله) | کاهش فشار فروش، پتانسیل شوک قیمتی |
| انباشت نهنگ‌ها | افزایش ۷۰۰هزار ETH در یک ماه | اعتماد سرمایه‌گذاران بزرگ، صعودی |
| SOPR | ۱.۰۱ | هولدرها در سود، تمایل کم به فروش |
| الگوی قیمتی | V شکل، مقاومت ۲۶۰۰–۲۸۰۰ دلار | در صورت شکست، هدف ۴۱۰۰–۵۰۰۰ دلار |
| MVRV | پایین‌تر از باندهای بالایی | فضای رشد تا ۵۰۰۰ دلار |
نتیجه‌گیری
بر اساس شواهد مختلف، از ورود سرمایه‌های نهادی گرفته تا کاهش عرضه در صرافی‌ها و رفتار نهنگ‌ها، تمام علائم به سمت یک سناریوی صعودی قوی برای اتریوم در ۲۰۲۵ اشاره دارند. البته نباید فراموش کرد که بازار کریپتو همواره پرنوسان و پرریسک است و هیچ پیش‌بینی قطعی وجود ندارد. اما اگر این روندها ادامه یابند و مقاومت کلیدی ۲۸۰۰ دلار شکسته شود، رسیدن به ۴۱۰۰ دلار و حتی ۵۰۰۰ دلار در چشم‌انداز میان‌مدت کاملا محتمل خواهد بود.
