در شرایطی که بیت‌کوین در اکتبر با کاهش ۱۰٪ به سطح ۱۰۰ هزار دلار رسید، بسیاری تصور کردند بازار رمزارزها وارد فاز رکودی تازه‌ای شده است. اما برخلاف این تصور، داده‌های پلتفرم Capriole Investments نشان می‌دهد شاخص سفته‌بازی آلت‌کوین‌ها (Altcoin Speculation Index) همچنان پایدار باقی مانده و حدود ۲۵٪ است. این پایداری در شرایط نزولی بیت‌کوین می‌تواند نشانه‌ای از آغاز موج جدیدی از ورود سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیر به بازار آلت‌کوین‌ها باشد.
شاخص سفته‌بازی چیست و چه چیزی را نشان می‌دهد؟
شاخص سفته‌بازی آلت‌کوین‌ها، بخشی از ارزش کل بازار رمزارزها را که به آلت‌کوین‌های بدون پشتوانه کاربردی یا داده آن‌چین تخصیص یافته، اندازه‌گیری می‌کند. در واقع، هرچه این عدد پایین‌تر باشد، به معنی آن است که بازار در فاز انباشت است، نه هیجانی. در حال حاضر این شاخص روی ۲۵.۴٪ ایستاده؛ عددی که فاصله زیادی با سطوح هیجانی بالای ۶۰٪ دارد. این یعنی هنوز ظرفیت زیادی برای افزایش ریسک‌پذیری و رشد قیمت‌ها وجود دارد.
تحرک محدود، اما پایدار در آلت‌کوین‌ها
به‌رغم فشار نزولی اخیر، شاخص‌های CryptoBreadth50 و CryptoBreadth200 تنها به ترتیب ۱۱.۲٪ و ۶.۳٪ هستند؛ یعنی فقط درصد کمی از رمزارزها بالاتر از میانگین‌های متحرک ۵۰ و ۲۰۰ روزه معامله می‌شوند. این وضعیت، نشانه‌ای از احتیاط سرمایه‌گذاران است، اما به‌طور تاریخی می‌تواند زمینه‌ساز شروع یک رالی وسیع باشد اگر بیت‌کوین محرک اولیه را فراهم کند. از سوی دیگر، مارکت کپ TOTAL3 (ارزش بازار کل رمزارزها به‌جز بیت‌کوین و اتریوم) تنها ۱۷٪ پایین‌تر از سقف تاریخی خود قرار دارد که نشان‌دهنده تاب‌آوری قابل‌توجه بازار آلت‌کوین‌ها است.
آیا فصل آلت‌کوین‌ها در راه است؟
با کاهش ۷٪ در سلطه بازار بیت‌کوین در شش ماه گذشته و رسیدن به ۵۷.۸٪، دوباره بحث‌ها درباره نزدیک‌بودن فصل آلت‌کوین‌ها بالا گرفته است. با این حال، شاخص Altcoin Season در سطح ۴۱ از ۱۰۰ قرار دارد؛ یعنی هنوز در منطقه «فصل بیت‌کوین» هستیم.
اما کارشناسانی مثل متیو هایلند باور دارند که این روند نزولی در سلطه بیت‌کوین، نشان‌دهنده کاهش تمایل بازار به BTC و تمایل برای چرخش به آلت‌کوین‌هاست. او حتی نوسانات اخیر بیت‌کوین را نوعی دستکاری قیمتی از سوی مؤسسات مالی سنتی دانسته که در حال آماده‌سازی برای فاز بعدی هستند.
تحول در ماهیت آلت‌کوین‌ها؛ از هیجان تا کاربرد واقعی
در تحلیل دیگری، کمال مقدّم از شرکت Finality Capital تأکید می‌کند که نبود رشد انفجاری در آلت‌کوین‌ها به معنای ضعف نیست، بلکه نشانه‌ای از بلوغ بازار است. او باور دارد که آلت‌کوین‌ها از یک ابزار صرفاً سفته‌بازانه به اجزای بنیادین برای زیرساخت‌های Web3 تبدیل شده‌اند.
به‌عبارتی دیگر، موج جدیدی از پروژه‌های آلت‌کوینی با تمرکز بر کاربرد، توسعه‌پذیری و ترکیب با صنعت واقعی در حال شکل‌گیری است؛ چیزی که ممکن است رالی بعدی را بر اساس فاندامنتال‌های واقعی، نه هیجانات شبکه‌های اجتماعی، به‌وجود آورد.
جدول مقایسه‌ای شاخص‌ها و وضعیت کنونی بازار
| شاخص کلیدی | مقدار کنونی | تفسیر بازار |
|---|---|---|
| Altcoin Speculation Index | ۲۵.۴٪ | بازار در فاز انباشت هوشمند، نه هیجانی |
| CryptoBreadth50 | ۱۱.۲٪ | درصد کم رمزارزها در روند صعودی میان‌مدت |
| CryptoBreadth200 | ۶.۳٪ | ضعف در روندهای بلندمدت، اما احتمال چرخش بالا |
| Altcoin Season Index | ۴۱/۱۰۰ | هنوز فصل بیت‌کوین است اما تغییر جهت ممکن است |
| سلطه بازار بیت‌کوین | ۵۷.۸٪ | روند نزولی در سلطه بیت‌کوین، فضا برای آلت‌کوین‌ها |
| مارکت کپ TOTAL3 | ۱۷٪ پایین‌تر از ATH | بازار مقاوم‌تر از انتظار |
نتیجه گیری
بازار رمزارزها همیشه پر از شگفتی است؛ اما داده‌ها نشان می‌دهد که بازگشت آرام ولی هوشمندانه‌ای در حال شکل‌گیری است. با ثبات در شاخص سفته‌بازی و آماده‌باش آلت‌کوین‌ها برای جهش، به‌نظر می‌رسد که سرمایه‌گذاران باتجربه، آهسته‌آهسته خود را برای رالی بعدی آماده می‌کنند. اگر بیت‌کوین بتواند حرکت صعودی معناداری آغاز کند، بازار آلت‌کوین‌ها هم بی‌درنگ پاسخ خواهد داد.
