در حالی که بازار رمزارزها شاهد حرکت‌های مثبت محدود از سوی بیت‌کوین و آلت‌کوین‌های اصلی است، اما بسیاری از تحلیل‌گران بر این باورند که هنوز هیچ نشانه‌ای از آغاز رسمی فصل آلت‌کوین‌ها دیده نمی‌شود. شرایط موجود نه‌تنها با روندهای قبلی این فصل تفاوت دارد، بلکه حتی برخی داده‌ها از وضعیت بحرانی احساسات عمومی خبر می‌دهند.
ریزش بی‌سابقه ETFها در نوامبر؛ بدترین ماه برای سرمایه‌گذاران نهادی
گِیب سل‌بی، مدیر تحقیقاتی CF Benchmarks، اشاره کرده که از تاریخ ۱۰ اکتبر تاکنون، بیش از ۴ میلیارد دلار خروج سرمایه از ETFهای مرتبط با رمزارزها ثبت شده است. این موضوع نوامبر را به بدترین ماه از نظر خروج سرمایه‌های نهادی در تاریخ ETFهای ارز دیجیتال تبدیل کرده است.
او در این خصوص گفت:
«در حال حاضر شاهد اولین آزمون استرس واقعی بیت‌کوین در سطح نهادی هستیم. اما این خروج‌ها بیشتر به برداشت سود مربوط می‌شود، نه فروش هیجانی.»
آیا این خروج، ترس است یا صرفاً برداشت سود؟
تحلیل‌گران این خروج گسترده سرمایه را نه به‌عنوان یک سیگنال فروش وحشت‌زده، بلکه نشانه‌ای از برداشت سود توسط نهادهای مالی می‌دانند. این برداشت‌ها اغلب پس از جهش‌های موقتی انجام می‌شود؛ درست شبیه به اتفاقاتی که در پایان هفته گذشته برای بیت‌کوین رخ داد.
ایگناسیو آگیره، مدیر بازاریابی Bitget، در اظهارنظری اشاره کرده که رشد قیمتی آخر هفته بیت‌کوین و آلت‌کوین‌های بزرگ، شاید نشانه‌ای از پایان فاز نزولی عمیق باشد. به گفته او، بازار در حال حاضر نشانه‌هایی از تشکیل کف قیمتی از خود نشان می‌دهد و این موضوع را می‌توان به‌عنوان امیدی برای بازگشت تدریجی ارزیابی کرد.
شاخص ترس و طمع به زیر ۲۰ سقوط کر
یکی از شاخص‌های کلیدی در ارزیابی آمادگی بازار برای فصل آلت‌کوین‌ها، شاخص ترس و طمع است. طبق گزارش B2BinPay، پس از افت سنگین قیمت‌ها در نوامبر، این شاخص به محدوده‌ی کمتر از ۲۰ سقوط کرده و اکنون نزدیک به عدد ۱۵ قرار دارد؛ وضعیتی که تحلیل‌گران از آن با عنوان "ترس شدید" یاد می‌کنند.
این سطح پایین از احساسات، معمولاً مانعی جدی برای چرخش سرمایه از بیت‌کوین به سمت آلت‌کوین‌ها است. در دوره‌های قبلی فصل آلت‌کوین‌ها، رشد سرمایه‌گذاری در آلت‌کوین‌ها پس از یک موج اطمینان عمومی اتفاق می‌افتاد؛ اما در شرایط فعلی، هنوز سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز هستند و تمایلی به ورود گسترده ندارند.
آیا نشانه‌های بازیابی به‌اندازه کافی قوی هستند؟
با وجود برخی سیگنال‌های بازیابی، مثل کاهش فشار فروش خرده‌فروشان و حرکت مثبت بیت‌کوین از کف‌های اخیر، تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که بازار هنوز آمادگی لازم برای شروع یک فاز صعودی در آلت‌کوین‌ها را ندارد. ساختار فعلی بازار، بیشتر نشان‌دهنده احتیاط، برداشت سود و کاهش قدرت خرید فعالان خرد است تا نشانه‌ای از شروع جهش‌های گسترده.
جدول مقایسه‌ای: وضعیت کنونی بازار در مقابل فصل‌های قبلی آلت‌کوین‌ها
در جدول زیر، چند تفاوت کلیدی بین بازار فعلی و زمان شروع فصل آلت‌کوین‌ها در چرخه‌های قبلی آورده شده است:
| شاخص کلیدی | چرخه قبلی (Altcoin Season) | چرخه فعلی (نوامبر ۲۰۲۵) |
|---|---|---|
| شاخص ترس و طمع | بالای ۵۰ (طمع) | زیر ۲۰ (ترس شدید) |
| حجم جریان سرمایه به آلت‌کوین‌ها | صعودی و پیوسته | کاهش چشمگیر |
| وضعیت ETFها | ورود سرمایه نهادها | خروج ۴ میلیارد دلاری |
| وضعیت قیمت بیت‌کوین | تثبیت یا رشد آهسته | نوسان شدید و بدون جهت مشخص |
| رفتار خرده‌فروشان | ورود به بازار | کاهش مشارکت |
نتیجه‌گیری: هنوز برای آلت‌کوین‌ها زود است
در شرایط فعلی، با وجود برخی نشانه‌های بازیابی جزئی در بازار رمزارزها، هیچ نشانه محکمی از شروع فصل آلت‌کوین‌ها مشاهده نمی‌شود. خروج سرمایه نهادها، کاهش شدید شاخص ترس و طمع، و نبود چرخش سرمایه به آلت‌کوین‌ها، همگی از یک واقعیت حکایت دارند: بازار هنوز در فاز بی‌اعتمادی به‌سر می‌برد.
برای آن‌که شاهد شروع واقعی فصل آلت‌کوین‌ها باشیم، باید ابتدا شاخص‌های احساسات بهبود یابند، نهادهای مالی مجدداً وارد جریان شوند و خرده‌سرمایه‌گذاران نیز نشانه‌هایی از تمایل به پذیرش ریسک نشان دهند. تا آن زمان، بهتر است با احتیاط و تحلیل دقیق‌تر به روندهای قیمتی نگاه کرد.