بازار رمزارزها دوباره در نقطهای حساس ایستاده است. قیمت بیتکوین پس از ثبت سقف تاریخی ۱۲۶ هزار دلاری در ماه اکتبر، حالا با سقوطی ۵۲ درصدی تا محدوده ۶۷ هزار دلار عقبنشینی کرده است. این افت سنگین، برای بسیاری نشانه پایان بازار صعودی بود؛ اما آرتور هیز، همبنیانگذار BitMEX، روایتی کاملاً متفاوت ارائه میدهد.
او معتقد است این سقوط، نه نشانه ضعف، بلکه آژیر خطر یک بحران اعتباری عظیم ناشی از هوش مصنوعی است؛ بحرانی که به گفته او میتواند فدرال رزرو را وادار به بزرگترین موج چاپ پول تاریخ کند و همین اتفاق، جرقه رکوردهای جدید برای بیتکوین خواهد بود.
بیتکوین بهعنوان «آژیر نقدینگی جهانی»
در حالی که شاخص نزدک تقریباً در وضعیت باثباتی قرار دارد، بیتکوین مسیر دیگری را انتخاب کرده است. این واگرایی دقیقاً همان نکتهای است که هیز روی آن دست گذاشته است. او بیتکوین را «حساسترین دارایی آزاد نسبت به عرضه اعتبارات فیات» توصیف میکند. به زبان سادهتر، وقتی نقدینگی در سیستم مالی در حال خشکشدن است، بیتکوین زودتر از بقیه واکنش نشان میدهد.
تصور کنید بازار سهام مانند یک کشتی بزرگ باشد که با تأخیر مسیر خود را عوض میکند، اما بیتکوین یک قایق تندرو است که کوچکترین موج را هم حس میکند. افت شدید بیتکوین از دید هیز، نشان میدهد بازار در حال قیمتگذاری یک «نابودی اعتباری» است؛ اتفاقی که هنوز در سهام تکنولوژی دیده نمیشود.
مدل هشداردهنده هیز درباره بازار کار آمریکا
بر اساس تحلیلی که هیز ارائه داده، اگر هوش مصنوعی تنها ۲۰ درصد از ۷۲.۱ میلیون نیروی کار دانشمحور آمریکا را جایگزین کند، حدود ۵۵۷ میلیارد دلار نکول در وامهای مصرفی و وامهای مسکن ایجاد خواهد شد. این عدد تقریباً معادل نیمی از شدت بحران مالی سال ۲۰۰۸ است. چنین شوکی میتواند:
-
بانکهای منطقهای را زمینگیر کند
-
بازار وام مسکن را دچار بحران کند
-
و سیستم اعتباری آمریکا را وارد فاز انقباضی شدید نماید
به بیان ملموستر، اگر کارمندانی که وام مسکن دارند شغل خود را به دلیل اتوماسیون از دست بدهند، زنجیرهای از ناتوانی در بازپرداخت شکل میگیرد. این همان نقطهای است که سیستم بانکی ترک برمیدارد.
چرا طلا بالا میرود اما بیتکوین افت میکند؟
نکته مهم دیگر در تحلیل هیز، رشد اخیر قیمت طلا در برابر افت بیتکوین است. او این واگرایی را نشانه شکلگیری یک «ریسک ضدتورمی اعتباری» در آمریکا میداند. طلا معمولاً در شرایط ترس سیستماتیک و کاهش ریسکپذیری رشد میکند. اما بیتکوین، به دلیل ماهیت نقدینگیمحور خود، ابتدا تحت فشار فروش قرار میگیرد. این اتفاق مشابه سال ۲۰۲۰ است؛ زمانی که در شروع بحران کرونا، بازارها سقوط کردند و حتی طلا هم ابتدا افت کرد، اما پس از تزریق پول بیسابقه بانکهای مرکزی، همه داراییهای ریسکی جهش کردند.
واکنش فدرال رزرو و آغاز دوباره چرخه صعودی کریپتو
هییز معتقد است با عمیقتر شدن بحران، فدرال رزرو ناچار به مداخله خواهد شد. همانگونه که در مارس ۲۰۲۳ برای جلوگیری از ورشکستگی بانکهای منطقهای وارد عمل شد، این بار نیز مجبور میشود سطح بیسابقهای از نقدینگی را به بازار تزریق کند.
هرچند این حجم عظیم چاپ پول در کوتاهمدت نشانه ضعف اقتصاد است، اما از دیدگاه بازارهای کریپتو، آغاز رالی جدید بیتکوین دقیقاً از همین نقطه شکل میگیرد. هییز باور دارد که پس از رسیدن بازار به کف قیمتی، بیتکوین با اعلام بستههای اضطراری فدرال رزرو «بهطور قاطعانه جهش خواهد کرد» و سپس در مسیر ثبت اوجهای تاریخی تازه قرار میگیرد.
مقایسه عددی سناریوی بحران احتمالی
| شاخص | بحران ۲۰۰۸ | سناریوی هوش مصنوعی هیز |
|---|---|---|
| میزان نکول اعتباری | حدود ۱ تریلیون دلار | ۵۵۷ میلیارد دلار |
| عامل محرک | بازار مسکن و وامهای سابپرایم | جایگزینی نیروی کار توسط AI |
| واکنش فدرال رزرو | QE گسترده و کاهش نرخ بهره | پیشبینی بزرگترین چاپ پول تاریخ |
| نتیجه برای داراییهای ریسکی | رشد تاریخی بورس و طلا | احتمال رکورد جدید بیتکوین |
این جدول نشان میدهد چرا هیز معتقد است بازار هنوز عمق ماجرا را درک نکرده است.
آیا بیتکوین به زیر ۶۰ هزار دلار سقوط میکند؟
هیز خوشبینی خود را با هشدار همراه کرده است. او تأکید میکند که پیش از ورود فدرال رزرو، ممکن است درد بیشتری در راه باشد.
شکافهای سیاسی در آمریکا میتواند واکنش بانک مرکزی را به تأخیر بیندازد و در چنین شرایطی، بیتکوین حتی امکان شکستن سطح ۶۰ هزار دلار را نیز دارد.
برای سرمایهگذاران، پیام او واضح است:
حفظ نقدینگی، پرهیز از اهرمهای سنگین و صبر برای دریافت «سیگنال رسمی» از سیاستگذاران پولی.
نتیجه گیری
با توجه به تحلیلهای هییز، سقوط شدید بیتکوین نه پایان مسیر، بلکه آغاز مرحلهای حیاتی در اقتصاد جهانی است. بازار کریپتو اکنون مشغول قیمتگذاری یک بحران اعتباری است که هنوز در شاخصهای سنتی دیده نمیشود. اما زمانی که فدرال رزرو ناچار به اقدام شود، همانطور که تاریخ نشان داده، نقدینگی تازه موتور جهش جدید بیتکوین خواهد شد.
در این میان، هوشمندترین رویکرد برای سرمایهگذاران، صبر، حفظ نقدینگی و دوری از ریسکهای غیرمنطقی است. بازار در سکوتی عمیق فرو رفته، اما این سکوت همان آرامش پیش از طوفان است؛ طوفانی که میتواند بیتکوین را به سطحی فراتر از تمام رکوردهای قبلی برساند.
