نبرد سرنوشت‌ساز بیت‌کوین در ۷۰ هزار دلار؛ ۵ عامل اثرگذار بر قیمت این هفته

بازار بیت‌کوین این هفته را در شرایطی آغاز کرده که تحلیل‌گران از آن به‌عنوان یک «چهارراه تاریخی» یاد می‌کنند؛ جایی که یا مسیر صعود به محدوده ۷۵ هزار دلار هموار می‌شود یا نشانه‌های یک تغییر فاز نزولی عمیق ظاهر خواهد شد. قیمت در حوالی ۶۸ هزار دلار نوسان می‌کند؛ محدوده‌ای که هم از نظر تکنیکال و هم از نظر داده‌های آنچین، اهمیت بسیار بالایی دارد. در ظاهر، بازار آرام به‌نظر می‌رسد، اما زیر پوست این آرامش، نقدینگی‌ها در حال جابه‌جایی و معامله‌گران در حال تغییر آرایش هستند.

تثبیت بالای میانگین ۲۰۰ هفته‌ای؛ خط حیاتی روند صعودی

بسته‌شدن کندل هفتگی بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ هفته‌ای (200-Week EMA) اتفاقی ساده نیست. این سطح در چرخه‌های قبلی بیت‌کوین، مرز بین بازار صعودی و نزولی بوده است. در حال حاضر این میانگین حوالی ۶۸,۳۰۰ دلار قرار دارد و قیمت درست روی همین ناحیه در حال نوسان است. اهمیت این سطح از آن جهت بالاست که:

• شکست قطعی آن می‌تواند ساختار صعودی میان‌مدت را تضعیف کند

• حفظ آن، مسیر را برای حمله مجدد به سقف تاریخی ۶۹ هزار دلار باز می‌کند

جالب آن‌که قیمت دوباره وارد محدوده‌ای شده که در سال ۲۰۲۴ حدود هفت ماه بازار را درگیر خود کرده بود. تجربه نشان داده بیت‌کوین معمولاً زمانی که همه انتظار یک حرکت مشخص را دارند، مسیر مخالف را انتخاب می‌کند. بنابراین اگر بازار بیش از حد نزولی شود، احتمال «اسکوئیز صعودی» تقویت می‌شود.

نقدینگی و لیکوییدیشن‌ها؛ بازی نهنگ‌ها نزدیک ۷۰ هزار دلار

با وجود نوسانات محدود چند هزار دلاری، بازار مشتقات به‌شدت داغ است. تنها طی ۲۴ ساعت گذشته بیش از ۲۵۰ میلیون دلار موقعیت معاملاتی لیکویید شده است؛ رقمی که نشان می‌دهد بازار به کوچک‌ترین حرکت واکنش شدید نشان می‌دهد.

داده‌های پلتفرم تحلیلی CoinGlass نشان می‌دهد تمرکز سنگینی از پوزیشن‌های لانگ درست زیر ۶۸ هزار دلار انباشته شده است. این یعنی:

• اگر قیمت کمی پایین‌تر بیاید، موج تازه‌ای از لیکویید شدن لانگ‌ها رخ می‌دهد.

• در صورت جهش ناگهانی، فروشندگان استقراضی گرفتار «شورت اسکوئیز» خواهند شد.

جمعه گذشته زمانی که قیمت بیت کوین برای لحظاتی از ۷۰ هزار دلار عبور کرد، بیش از ۱۰,۷۰۰ بیت‌کوین از موقعیت‌های شورت در یک روز لیکویید شد؛ بالاترین رقم از سپتامبر ۲۰۲۴. این شرایط شبیه فنری فشرده است؛ هر طرف که زودتر تسلیم شود، حرکت بعدی سریع و پرشتاب خواهد بود.

داده‌های تورمی آمریکا؛ محرک پنهان نوسانات هفته

این هفته تمرکز بازارهای جهانی روی شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) و داده‌های تولید ناخالص داخلی آمریکا است. شاخص PCE معیار تورمی مورد علاقه فدرال رزرو محسوب می‌شود. بر اساس داده‌های ابزار FedWatch متعلق به CME Group، احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست بعدی بیش از ۹۰ درصد برآورد شده است.

در نتیجه، انتشار داده‌های تورمی این هفته می‌تواند جرقه نوسان بزرگ بعدی باشد؛ حتی اگر قیمت فعلاً آرام به‌نظر برسد.

منطقه ۵۵ هزار دلار؛ آزمون بزرگ سرمایه‌گذاران

برخی تحلیل‌های آن‌چین هشدار می‌دهند که اگر فشار فروش تشدید شود، ناحیه ۵۵,۸۰۰ دلار به میدان نبرد اصلی تبدیل خواهد شد. این سطح محل تلاقی دو شاخص مهم است:

• میانگین متحرک ساده ۲۰۰ هفته‌ای (200-Week SMA)

• قیمت تحقق‌یافته (Realized Price)

قیمت تحقق‌یافته در واقع میانگین قیمتی است که کل عرضه بیت‌کوین آخرین بار در آن جابه‌جا شده است. در چرخه‌های قبلی، این سطح اغلب کف‌های مهم بازار را شکل داده است. اما این بار یک تفاوت وجود دارد: سود تحقق‌نیافته سرمایه‌گذاران (NUPL) هنوز به‌طور کامل وارد محدوده تسلیم نشده است. همین مسئله احتمال افت عمیق‌تر پیش از شکل‌گیری کف نهایی را افزایش می‌دهد.

شاخص aSOPR و نشانه‌های تغییر ساختار بازار

شاخص تعدیل‌شده سود خروجی خرج‌شده (aSOPR) به زیر سطح ۱ سقوط کرده است؛ عددی که نشان می‌دهد بسیاری از کوین‌ها با ضرر فروخته می‌شوند. این اتفاق معمولاً در انتهای بازارهای نزولی یا آغاز فازهای اصلاح عمیق دیده می‌شود.

در سال‌های ۲۰۱۹ و ۲۰۲۳ نیز زمانی که این شاخص برای مدتی زیر ۱ باقی ماند، بازار وارد دوره‌ای از فشار فروش ساختاری شد. وضعیت فعلی aSOPR حوالی ۰.۹۹۶ است؛ یعنی بازار هنوز نتوانسته به‌طور پایدار به سود بازگردد. اگر این شاخص به‌سرعت به بالای ۱ بازنگردد، احتمال تثبیت یک روند نزولی گسترده‌تر افزایش می‌یابد.

مقایسه سناریوهای پیش‌رو برای بیت‌کوین

در جدول زیر، دو سناریوی اصلی بازار و نشانه‌های تأیید هرکدام را مشاهده می‌کنید:

این جدول نشان می‌دهد بازار دقیقاً روی مرز تصمیم‌گیری قرار دارد.

نتیجه گیری

بیت‌کوین اکنون نه در اوج هیجان صعودی است و نه در وحشت کامل نزولی. شرایط بیشتر شبیه سکوت قبل از طوفان است. حفظ محدوده ۶۸ تا ۶۹ هزار دلار می‌تواند زمینه‌ساز حمله به ۷۵ هزار دلار شود؛ سطحی که در صورت لمس، بسیاری از فروشندگان استقراضی را از بازار خارج می‌کند. اما از دست رفتن این ناحیه، مسیر را برای آزمون جدی ۵۵ هزار دلار هموار می‌کند.

هم‌زمان داده‌های تورمی آمریکا و رفتار شاخص‌های آن‌چین نقش تعیین‌کننده‌ای دارند. سرمایه‌گذارانی که تنها به نمودار قیمت نگاه می‌کنند، ممکن است تصویر کامل را نبینند.