اتریوم طی هفته گذشته با کاهش ۱۱ درصدی قیمت مواجه شد؛ در حالی که تا مرز ۳۴۰۰ دلار بالا رفت، اما نتوانست آن را حفظ کند. اکنون تحلیلگران و معامله‌گران با نگاهی محتاطانه به روند آتی این رمزارز می‌نگرند و شانس رسیدن به سطح ۳۹۰۰ دلار را در کوتاه‌مدت پایین می‌دانند. در ادامه، عوامل متعددی که بر این روند نزولی تأثیر گذاشته‌اند را به‌صورت دقیق بررسی می‌کنیم.
خروج سرمایه از ETF های اتریوم، نشانه‌ای از بی‌اعتمادی سرمایه‌گذاران
با آنکه راه‌اندازی ETFهای اسپات می‌توانست نقطه عطفی در بازار اتریوم باشد، اما آمار خروج ۵۰۷ میلیون دلاری از ETFهای فهرست‌شده در آمریکا طی ماه نوامبر، نشانه‌ای از نگرانی معامله‌گران است. نبود تقاضای تازه برای این ابزارهای مالی، باعث شده تمایل به سرمایه‌گذاری نهادی در اتریوم کاهش یابد. در واقع، تا زمانی‌که این جریان سرمایه معکوس نشود یا خریدهای شرکتی قابل‌توجهی ثبت نشود، نمی‌توان انتظار موج تازه‌ای از رشد را داشت.
بازار مشتقات اتریوم و سیگنال‌های هشداردهنده
بررسی داده‌های بازار آتی اتریوم نشان می‌دهد که پرمیوم قراردادهای ماهانه تنها ۴٪ است، رقمی پایین‌تر از بازه نرمال ۵ تا ۱۰ درصد. این داده‌ها نشان می‌دهند که معامله‌گران حرفه‌ای هنوز امیدی به جهش چشمگیر ندارند و بیشتر در حالت محافظه‌کارانه قرار گرفته‌اند. در شرایط عادی، این پرمیوم بالاتر می‌رود تا ریسک زمان‌بندی تحویل جبران شود. کاهش آن به سطح فعلی یعنی بازار نه تنها صعودی نیست، بلکه احتمال بازگشت مجدد به روند نزولی را هم نباید نادیده گرفت.
کاهش فعالیت‌های زنجیره‌ای و درآمد اپلیکیشن‌های اتریوم
کاهش قیمت اتریوم تنها مربوط به بازارهای مشتقه یا بورس نیست، بلکه درون‌زنجیره نیز نشانه‌هایی از افت فعالیت‌ها به چشم می‌خورد. درآمد اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز (DApps) روی شبکه اتریوم در ماه اکتبر با ۱۸٪ کاهش به ۸۰.۷ میلیون دلار رسید. این افت مستقیماً روی سودآوری استیک‌کنندگان تأثیر می‌گذارد.
از سوی دیگر، ارزش کل قفل‌شده (TVL) در شبکه نیز به ۷۴ میلیارد دلار کاهش یافته که کمترین سطح از ماه جولای محسوب می‌شود. این کاهش ۲۴ درصدی در یک ماه نشان می‌دهد که اعتماد کاربران به پروژه‌های دیفای روی اتریوم دچار خدشه شده است، مخصوصاً پس از هک ۱۲۰ میلیون دلاری Balancer v2 که باعث نگرانی بسیاری از سرمایه‌گذاران شد.
مقایسه فعالیت کاربران اتریوم با رقبا
در میان تمام نشانه‌های منفی، افزایش ۵ درصدی آدرس‌های فعال و رشد ۲ درصدی تراکنش‌ها طی هفته نخست نوامبر، روزنه‌ای از امید به‌وجود آورده است. بر خلاف اتریوم، بلاک‌چین‌های رقیب مانند ترون و BNB Chain با کاهش فعالیت مواجه شده‌اند. این موضوع می‌تواند نشان‌دهنده تمایل بیشتر توسعه‌دهندگان و کاربران واقعی به استفاده از شبکه اتریوم باشد، حتی در شرایط رکود.
چشم‌انداز کلان و فشارهای اقتصادی جهانی
ضعف بازار رمزارزها به‌ویژه اتریوم، بی‌ارتباط با وضعیت کلی اقتصاد جهانی نیست. افزایش نگرانی‌ها در مورد رشد اقتصادی آمریکا، تعطیلی طولانی‌مدت دولت این کشور و آمار ضعیف شرکت‌های مصرف‌محور، باعث شده شاخص نزدک ۱۰۰ نیز طی هفته گذشته ۴٪ افت کند.
همچنین طبق نظرسنجی دانشگاه میشیگان، شاخص انتظارات مصرف‌کننده به دومین سطح پایین خود از سال ۱۹۷۸ رسیده است. همه این‌ها باعث می‌شود سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز شده و از دارایی‌های پرریسک مانند اتریوم فاصله بگیرند.
جدول عملکرد کلیدی شبکه اتریوم
| شاخص کلیدی | وضعیت اخیر | درصد تغییر |
|---|---|---|
| قیمت ETH | ۳۳۴۷ دلار | -۱۱٪ هفته‌ای |
| پرمیوم بازار آتی | ۴٪ | بدون تغییر |
| درآمد DAppها | ۸۰.۷ میلیون دلار (اکتبر) | -۱۸٪ ماهانه |
| TVL شبکه اتریوم | ۷۴ میلیارد دلار | -۲۴٪ ماهانه |
| آدرس‌های فعال هفتگی | افزایش ۵٪ | +۵٪ |
| جریان ETFهای اسپات ETH | خروج ۵۰۷ میلیون دلار (نوامبر) | منفی |
ارتقای فوساکا در راه است
در میان همه‌ی این نشانه‌های منفی، ارتقای فنی جدیدی به‌نام Fusaka برای اوایل دسامبر برنامه‌ریزی شده است. این به‌روزرسانی با هدف بهبود مقیاس‌پذیری و امنیت شبکه طراحی شده و ممکن است بتواند توجه تازه‌ای به اتریوم جلب کند. با این حال، تا زمانی‌که نشانه‌های مثبت از سمت بازارهای مالی و احساسات معامله‌گران مشاهده نشود، حتی این ارتقا نیز ممکن است تأثیر محدودی بر قیمت کوتاه‌مدت ETH داشته باشد.
نتیجه گیری
در حال حاضر، اتریوم با فشارهای چندجانبه‌ای روبه‌روست: کاهش فعالیت زنجیره‌ای، خروج سرمایه از ETFها، عدم رشد پرمیوم مشتقات، و نگرانی‌های کلان اقتصادی. در چنین شرایطی، هیچ سیگنال قوی‌ای برای بازگشت قیمت به محدوده ۳۹۰۰ دلار در کوتاه‌مدت وجود ندارد.
مگر اینکه ارتقای فوساکا یا ورود سرمایه‌گذاران نهادی در هفته‌های آتی ورق را برگرداند، باید واقع‌بین بود: بازار فعلاً با احتیاط معامله می‌شود و تریدرها باید با استراتژی‌های محافظه‌کارانه‌تری وارد موقعیت‌های جدید شوند.
