در تصمیمی که از مدت‌ها پیش انتظارش می‌رفت، فدرال رزرو آمریکا در تاریخ ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۵ نرخ بهره را به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش داد. این کاهش از محدوده ۴.۲۵٪–۴.۵۰٪ به ۴.۰۰٪–۴.۲۵٪ اعمال شد. اما اهمیت این اقدام فراتر از یک تغییر عددی ساده است؛ چرا که لحن کلی بیانیه فدرال نشان از تمایل بالقوه به ادامه مسیر کاهش نرخ بهره دارد، هرچند هنوز قطعیتی درباره آن ارائه نشده است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری خود ضمن تأکید بر "نگرانی‌های تازه نسبت به رشد اقتصادی و وضعیت اشتغال"، هیچ تعهدی به تداوم سیاست انبساطی نداد. اما آنچه بیش از همه جلب توجه کرد، نرم‌شدن لحن بانک مرکزی پس از ماه‌ها موضع‌گیری سختگیرانه ضد تورمی بود.
رمزارزها و نرخ بهره: رابطه‌ای مستقیم و پرنوسان
برای درک بهتر تأثیر این خبر بر بازار رمزارز، ابتدا باید رابطه میان نرخ بهره و دارایی‌های پرریسک مثل بیت‌کوین را بشناسیم. به‌طور سنتی، کاهش نرخ بهره منجر به کاهش بازده اوراق کم‌ریسک و افزایش جذابیت دارایی‌های پرریسک می‌شود. این دارایی‌ها می‌توانند سهام، ارزهای دیجیتال یا حتی املاک باشند. از سوی دیگر، وقتی هزینه استقراض برای شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران کاهش می‌یابد، سرمایه بیشتری به سمت بازارهای نوظهور و با بازده بالقوه بالا سرازیر می‌شود. رمزارزها، به‌ویژه آلت‌کوین‌ها، یکی از نخستین مقاصد این سرمایه‌گذاری‌های جسورانه هستند.
اگرچه بازار این کاهش نرخ را از مدت‌ها پیش پیش‌بینی کرده بود، اما لحن انبساطی فدرال رزرو باعث شد قیمت بیت‌کوین در ساعات منتهی به نشست، رشدی حدود ۵٪ تجربه کند. چنین واکنشی نشان‌دهنده آن است که سرمایه‌گذاران به‌دنبال نشانه‌های بیشتر برای ورود گسترده به بازار هستند.
اختلاف‌نظر در درون فدرال؛ سیگنالی از تغییر سیاست؟
نکته‌ای که شاید از چشم بسیاری پنهان ماند، وجود یک رأی مخالف در میان اعضای کمیته بازار باز (FOMC) بود. بر اساس گزارش بلومبرگ، یکی از اعضا حتی خواستار کاهش ۵۰ واحد پایه‌ای شده بود. هرچند به‌صورت رسمی نامی از وی برده نشد، اما گمانه‌زنی‌ها حاکی از آن است که این فرد «استفن میران» منصوب ترامپ بوده است.
این اختلاف‌نظرها نشان می‌دهند که اکنون اجماع درونی فدرال بر سر مسیر سیاست پولی در حال فرسایش است؛ امری که می‌تواند راه را برای تصمیم‌های جسورانه‌تر در آینده باز کند.
مقایسه نرخ‌های بهره اخیر فدرال
| تاریخ تصمیم | میزان تغییر | دامنه جدید نرخ بهره | لحن اعلام شده |
|---|---|---|---|
| سپتامبر ۲۰۲۵ | -۰.۲۵٪ | ۴.۰۰٪ – ۴.۲۵٪ | انبساطی (دویش) |
| ژوئن ۲۰۲۵ | بدون تغییر | ۴.۲۵٪ – ۴.۵۰٪ | محافظه‌کارانه |
| مارس ۲۰۲۵ | بدون تغییر | ۴.۲۵٪ – ۴.۵۰٪ | ضدتورمی (هاکیش) |
| دسامبر ۲۰۲۴ | بدون تغییر | ۴.۲۵٪ – ۴.۵۰٪ | محتاطانه |
این تغییر چه معنایی برای آینده دارد؟
اکنون که فدرال رزرو نخستین قدم کاهش نرخ بهره را برداشته، باید دید آیا این شروع یک روند جدید خواهد بود یا تنها حرکتی تاکتیکی در برابر ضعف‌های اخیر اقتصادی است. برخی تحلیل‌گران معتقدند که در صورت انتشار داده‌های ضعیف‌تر در حوزه اشتغال یا کاهش بیشتر تورم، احتمال کاهش‌های بیشتر در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ افزایش می‌یابد.
از سوی دیگر، اگر شاخص‌های تورمی مجدداً افزایش یابند یا بازار دارایی‌های پرریسک بیش از حد داغ شود، فدرال ممکن است برای مدتی دست نگه دارد.
برای سرمایه‌گذاران رمزارز: زمان آماده‌باش است
با وجود اینکه این کاهش نرخ ممکن است در کوتاه‌مدت تأثیر شدیدی بر بازار نداشته باشد، اما هر کاهش بهره‌ای یک فاکتور بنیادی مثبت برای رمزارزها تلقی می‌شود. سرمایه‌گذارانی که تجربه چرخه‌های قبلی را دارند، می‌دانند که بازگشت فاز انبساطی پولی، نقطه آغاز برای صعودهای بزرگ در بازار کریپتو بوده است.
به بیان دیگر، بازار رمزارز اکنون وارد فاز آماده‌باش برای یک دوره جدید از رشد شده است؛ دوره‌ای که ممکن است ماه‌ها زمان ببرد، اما پایه‌های آن از همین امروز چیده می‌شود.
نتیجه‌گیری
در یک نگاه کلی، کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره شاید در ظاهر کوچک به نظر برسد، اما نشانه‌ای مهم از تغییر استراتژی سیاست‌گذاران اقتصادی آمریکاست. بازاری که در ماه‌های گذشته تحت تأثیر سیاست‌های انقباضی قرار داشت، حالا ممکن است با چرخشی آرام، خود را برای دوره‌ای جدید آماده کند.
