بازار رمزارزها هنوز درگیر نوسان و فشار فروش است، اما پشت درهای بسته والاستریت اتفاق دیگری در حال رخ دادن است. شرکت مدیریت دارایی دیجیتال Grayscale Investments رسماً برای تبدیل تراست Aave خود به یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اقدام کرده؛ حرکتی که میتواند مسیر سرمایهگذاری نهادی روی آلتکوینها را وارد مرحلهای تازه کند.
این اقدام در حالی صورت گرفته که بسیاری تصور میکردند تب علاقه سرمایهگذاران سازمانی به آلتکوینها فروکش کرده است. اما ثبت رسمی درخواست نزد کمیسیون بورس آمریکا نشان میدهد ماجرا پیچیدهتر از این حرفهاست.
ثبت رسمی درخواست ETF آوه توسط گریاسکیل
شرکت گریاسکیل با ثبت فرم S-1 نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، برنامه خود برای تبدیل «Grayscale Aave Trust» به ETF را اعلام کرده است. این صندوق در صورت تأیید، با نام Grayscale Aave Trust ETF در بازار فعالیت خواهد کرد. قرار است این ETF در بورس NYSE Arca لیست شود؛ یکی از مهمترین بازارهای معاملاتی ETF در آمریکا. نماد معاملاتی پیشنهادی آن نیز GAVE اعلام شده است.
نکته مهم دیگر، ساختار عملیاتی صندوق است. کارمزد ۲.۵ درصدی برای این ETF در نظر گرفته شده و صرافی بزرگ Coinbase نقش متولی نگهداری داراییها و همچنین Prime Broker را ایفا خواهد کرد. این یعنی نگهداری مستقیم توکنهای آوه در چارچوبی کاملاً قانونگذاریشده انجام میشود.
برای بسیاری از سرمایهگذاران سنتی که به دلیل دغدغههای امنیتی وارد بازار کریپتو نمیشوند، چنین ساختاری میتواند یک دروازه رسمی و قابل اعتماد باشد.
آوه؛ بزرگترین پروتکل وامدهی غیرمتمرکز جهان
پشت این ETF، پروژهای قرار دارد که در دنیای امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) جایگاه ویژهای دارد. آوه بزرگترین پروتکل وامدهی غیرمتمرکز محسوب میشود و طبق دادههای DefiLlama بیش از ۲۷ میلیارد دلار ارزش قفلشده (TVL) دارد.
در عمل، Aave بستری فراهم میکند که کاربران بتوانند داراییهای دیجیتال خود را وام دهند یا وام بگیرند؛ بدون نیاز به بانک یا واسطه سنتی. توکن آوه نیز علاوه بر نقش حاکمیتی، قابلیت استیکینگ برای دریافت پاداش را دارد. برای درک اهمیت این موضوع، کافی است آن را با یک بانک سنتی مقایسه کنیم؛ اما اینبار همه چیز روی بلاکچین و بدون شعبه فیزیکی انجام میشود. همین ساختار غیرمتمرکز باعث شده Aave به یکی از ستونهای اصلی اکوسیستم DeFi تبدیل شود.
رقابت مستقیم گریاسکیل و Bitwise بر سر ETF آوه
گریاسکیل در این مسیر تنها نیست. شرکت Bitwise Asset Management نیز پیشتر برای راهاندازی ETF مبتنی بر آوه اقدام کرده است.
مدل پیشنهادی Bitwise با گریاسکیل تفاوتهایی دارد. ETF پیشنهادی Bitwise قصد دارد حداکثر ۶۰ درصد دارایی خود را مستقیماً در توکن آوه نگهداری کند و حداقل ۴۰ درصد باقیمانده را در اوراق بهادار مرتبط، از جمله ETFهای دیگر با در معرضبودن نسبت به آوه سرمایهگذاری کند. در مقابل، ساختار گریاسکیل سادهتر و مستقیمتر است: نگهداری مستقیم توکنهای آوه بدون ترکیب پیچیده از اوراق جانبی. همین تفاوت میتواند در تصمیم سرمایهگذاران نهادی نقش تعیینکنندهای داشته باشد.
وضعیت قیمتی آوه و فاصله سنگین تا اوج تاریخی
در زمان انتشار خبر، قیمت آوه حدود ۱۲۶ دلار معامله میشود و طی ۲۴ ساعت گذشته افتی در حدود ۱.۶ درصد داشته است. این در حالی است که اوج تاریخی این رمزارز نزدیک به ۶۶۲ دلار در می ۲۰۲۱ ثبت شده بود.
به بیان ساده، آوه هنوز بیش از ۸۰ درصد پایینتر از سقف تاریخی خود قرار دارد. برای برخی سرمایهگذاران این موضوع نشانه ریسک بالاست؛ اما برای برخی دیگر، نشانه «پتانسیل بازگشت» در صورت ورود سرمایههای بزرگ سازمانی.
مقایسه ETFهای آوه در آمریکا و اروپا
حرکت گریاسکیل و Bitwise در آمریکا، بیسابقه جهانی نیست. در اروپا نیز محصولات مشابهی راهاندازی شدهاند. شرکت 21Shares در نوامبر گذشته محصول قابل معامله Aave را در نزدک استکهلم عرضه کرد. همچنین شرکت Global X در اوایل ۲۰۲۳ محصول مشابهی را در آلمان راهاندازی کرده بود.
برای درک بهتر تفاوتها، جدول زیر تصویر روشنی ارائه میدهد:
| نام شرکت | نوع محصول | محل عرضه | ساختار نگهداری |
|---|---|---|---|
| Grayscale | ETF پیشنهادی | آمریکا (NYSE Arca) | نگهداری مستقیم آوه |
| Bitwise | ETF پیشنهادی | آمریکا | ترکیبی (توکن + اوراق مرتبط) |
| 21Shares | ETP | سوئد (Nasdaq Stockholm) | مبتنی بر آوه |
| Global X | محصول سرمایهگذاری | آلمان | مبتنی بر آوه |
این جدول نشان میدهد که آمریکا در آستانه ورود رسمی به رقابت ETFهای مبتنی بر آلتکوینهای دیفای قرار گرفته است.
پیام مهم این اقدام برای بازار آلتکوینها
ثبت درخواست ETF آوه توسط گریاسکیل تنها یک خبر اداری نیست؛ بلکه نشانهای از استمرار علاقه والاستریت به داراییهای دیجیتال فراتر از بیتکوین و اتریوم است. در شرایطی که بازار نزولی باعث احتیاط سرمایهگذاران خرد شده، شرکتهای مدیریت دارایی در حال آمادهسازی زیرساختهای قانونی برای موج بعدی سرمایه هستند. اگر این ETF تأیید شود، میتواند مسیر ورود سرمایههای سازمانی به اکوسیستم دیفای را هموارتر کند.
در عمل، بسیاری از صندوقهای بازنشستگی یا سرمایهگذاران نهادی اجازه خرید مستقیم توکن را ندارند، اما میتوانند ETF خریداری کنند. همین تفاوت حقوقی ساده، بازار را متحول میکند.
نتیجه گیری
حرکت Grayscale برای تبدیل تراست آوه به ETF را میتوان یکی از مهمترین گامهای سال جاری در حوزه آلتکوینها دانست. این اقدام در کنار تلاش Bitwise، نشان میدهد رقابت برای راهاندازی اولین ETF مستقیم مبتنی بر آوه در آمریکا جدی شده است.
اگر تأییدیه SEC صادر شود، بازار دیفای وارد فاز تازهای از پذیرش نهادی خواهد شد؛ فازی که میتواند قیمتها، نقدشوندگی و حتی نگاه قانونگذاران به پروژههای غیرمتمرکز را تغییر دهد.
