تتر (USDT) در حالی به بالاترین رکورد تاریخی ارزش بازار خود یعنی ۱۶۰ میلیارد دلار رسیده که ایالات متحده در حال اعمال قوانینی سخت‌گیرانه برای مهار بازار استیبل‌کوین‌هاست. از یک سو، استقبال روزافزون کاربران از تراکنش‌های سریع و کم‌هزینه در شبکه ترون، و از سوی دیگر، تصویب لایحه‌ای جدید که تتر را با خطر خروج از بازار آمریکا روبه‌رو می‌کند.
قدرت‌نمایی تتر بر بستر ترون؛ چرا همه به سمت آن هجوم آورده‌اند؟
اگر چند سال پیش از کسی می‌پرسیدید که شبکه‌ی اصلی برای تراکنش‌های تتر کجاست، احتمالاً جوابش اتریوم بود. اما حالا شرایط تغییر کرده. طبق گزارش جدیدی از کریپتو‌کوانت، بیش از ۸۰ میلیارد دلار تتر فقط روی بلاک‌چین ترون در گردش است؛ یعنی حتی ۶ میلیارد دلار بیشتر از اتریوم.
این اعداد فقط آمار خشک نیستند. آن‌ها روایت‌گر داستانی واقعی از نیاز کاربران به یک استیبل‌کوین سریع، کم‌هزینه و جهانی هستند. از آسیا و خاورمیانه گرفته تا آمریکای لاتین، کاربران خرد و کسب‌وکارهای کوچک، ترون را به دلیل کارمزد پایین و سرعت بالا ترجیح می‌دهند. تراکنش‌های بین فردی، بدون واسطه‌ی صرافی‌ها، در این بلاک‌چین آن‌قدر زیاد شده‌اند که بعضی روزها تا ۱۰ برابر بیشتر از حجم صرافی‌ها هستند.
تصویب قانون جدید در کنگره؛ تهدیدی جدی برای آینده‌ی تتر در آمریکا
روز ۱۷ ژوئیه، مجلس نمایندگان ایالات متحده قانون موسوم به GENIUS Act را تصویب کرد. محتوای این قانون، تعیین الزاماتی شفاف برای ذخایر دلاری و مجوزهای فعالیت صادرکنندگان استیبل‌کوین‌هاست. اگرچه تتر در السالوادور مستقر است، اما بر اساس این قانون، نهادهای آمریکایی حالا می‌توانند وضعیت تطابق تتر را نیز ارزیابی کرده و حتی مانع فعالیت آن در بازار آمریکا شوند.
این وضعیت، دو سناریو پیش‌روی تتر قرار می‌دهد: یا باید با این قواعد سخت‌گیرانه سازگار شود، یا خطر حذف از بزرگ‌ترین بازار مالی جهان را به جان بخرد. در کنار این موضوع، باز شدن راه برای صدور استیبل‌کوین توسط بانک‌ها و فین‌تک‌های داخلی نیز بازی را پیچیده‌تر می‌کند.
آیا USD Coin جای تتر را می‌گیرد؟
در حالی‌که تتر با قوانین جدید درگیر است، استیبل‌کوین‌هایی مانند USD Coin (USDC) که با استانداردهای شفاف‌تری فعالیت می‌کنند، در حال جلب توجه موسسات مالی هستند. بانک‌ها، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و شرکت‌های پرداخت، به دنبال گزینه‌هایی هستند که ریسک حقوقی کمتری داشته باشند.
تفاوت‌های ساختاری و مقرراتی میان USDC و USDT حالا بیشتر از همیشه به چشم می‌آید. در دنیایی که قانون‌گذاری بر بازار کریپتو رو به افزایش است، رقبای "قانون‌پذیر" مزیت رقابتی بیشتری خواهند داشت.
تمرکز استراتژیک تتر بر بازارهای غیرآمریکایی
در واکنش به این فشارهای داخلی، تتر رویکردی جسورانه انتخاب کرده است. تمرکز کامل بر بازارهای آسیایی، اروپایی و کشورهای در حال توسعه، جایی که نه‌تنها قوانین کمتر دست‌وپاگیر هستند، بلکه تقاضا برای دلار دیجیتال نیز روزبه‌روز بیشتر می‌شود.
این استراتژی در کوتاه‌مدت موثر به‌نظر می‌رسد، اما خطر دیگری را هم به‌همراه دارد: اگر کشورهای دیگر نیز از الگوی واشینگتن پیروی کنند، تتر ممکن است با موجی جهانی از محدودیت‌ها روبه‌رو شود. برای مثال، حذف تدریجی USDT از برخی صرافی‌های اروپایی و استقبال از استیبل‌کوین‌هایی مانند RLUSD نشانه‌هایی از این روند است.
جدول تفاوت‌های کلیدی USDT و USDC
| ویژگی‌ها | تتر (USDT) | یو‌اس‌دی‌کوین (USDC) |
|---|---|---|
| محل استقرار | السالوادور | ایالات متحده |
| شفافیت ذخایر مالی | محدود و با تأخیر منتشر می‌شود | گزارش‌های شفاف ماهانه |
| محبوب‌ترین بلاک‌چین | TRON | Ethereum |
| تطابق با قوانین آمریکا | در وضعیت نامشخص | کاملاً منطبق با قوانین فعلی |
| تمرکز استراتژیک | آسیا، اروپا، بازارهای نوظهور | آمریکا و موسسات مالی |
آیا مقررات آمریکا آینده‌ی استیبل‌کوین‌ها را مشخص می‌کند؟
در نگاه اول، تصویب GENIUS Act ممکن است تنها مشکلی برای تتر باشد، اما واقعیت عمیق‌تر است. این قانون شاید به الگویی جهانی برای تنظیم فعالیت‌های مرتبط با دلار دیجیتال تبدیل شود. سازمان‌های مالی در اروپا، آسیا و حتی آفریقا در حال بررسی مقرراتی مشابه هستند. اگر این روند ادامه پیدا کند، تتر باید از یک استراتژی منطقه‌ای به یک ساختار جهانی، شفاف و منطبق با قانون مهاجرت کند.
در دنیای کریپتو که سرعت رشد از قانون‌گذاری بیشتر است، گاهی یک تغییر قانونی می‌تواند کل معادلات بازی را به‌هم بزند.
نتیجه گیری
تتر امروز در قله‌ای قرار دارد که شاید تا همین چند سال پیش تصورش غیرممکن بود. اما این قله، زمینی لرزان دارد. قوانین تازه‌ی آمریکا و رقابت فشرده‌ی داخلی و بین‌المللی، تتر را مجبور به بازنگری در سیاست‌ها و شفافیت مالی می‌کنند. موفقیت آینده‌ی تتر وابسته به یک عامل کلیدی است: توانایی انطباق با واقعیت‌های جدید قانون‌گذاری جهانی، بدون از دست دادن مزیت‌هایی مثل سرعت، هزینه‌ی پایین و مقبولیت مردمی.
در نهایت، این پرسش باقی می‌ماند: آیا تتر می‌تواند به‌رغم همه‌ی فشارها، سلطه‌ی خود را حفظ کند، یا باید جایگاه خود را به بازیگران جدید و قانون‌پذیرتر واگذار کند؟
