بازار رمزارزها دوباره وارد فاز اضطراب شده و اینبار نگاهها به سمت اتریوم (ETH) دوخته شده است؛ ارزی که زمانی تا محدوده ۴۹۴۳ دلار صعود کرده بود و حالا در حوالی ۱۹۳۷ دلار معامله میشود. افتی سنگین که فقط یک اصلاح ساده به نظر نمیرسد. ترکیب سه عامل مهم، یعنی شکست ساختار تکنیکال، کاهش تقاضای نهادی و تنشهای ژئوپلیتیکی مرتبط با احتمال حمله آمریکا به ایران، سناریویی را مطرح کرده که میتواند قیمت را تا سطح کلیدی ۱۵۰۰ دلار پایین بکشد.
شکست الگوی صعودی و تسلط فروشندگان بر نمودار هفتگی
اتریوم طی پنج هفته متوالی در مسیر نزولی حرکت کرده؛ موضوعی که در تایمفریم هفتگی اهمیت زیادی دارد. وقتی یک دارایی در بازه زمانی بلندمدت پشت سر هم کاهش قیمت را تجربه میکند، معمولاً نشاندهنده تغییر جدی در احساسات بازار است، نه یک نوسان کوتاهمدت.
سطح ۲۱۴۵ دلار که پیشتر بهعنوان حمایت مهم شناخته میشد، از دست رفته است. این اتفاق باعث بیاعتبار شدن الگوی سر و شانه معکوس شد؛ الگویی که معمولاً نشانه بازگشت صعودی است. وقتی چنین الگویی شکست میخورد، معاملهگران حرفهای آن را نشانه قدرت فروشندگان میدانند. در همین حال، قیمت به زیر میانگینهای متحرک وزنی ۵۰ هفتهای و ۲۰۰ هفتهای سقوط کرده است. عبور قیمت به زیر این دو شاخص مهم، در تحلیل کلاسیک به معنای برتری کامل روند نزولی تعبیر میشود. اندیکاتور Supertrend نیز در محدوده منفی قرار دارد و هنوز سیگنال برگشتی صادر نکرده است.
شاخص RSI به سطح ۳۰ رسیده؛ محدودهای که «اشباع فروش» تلقی میشود. اما تجربه بازار نشان داده که داراییها میتوانند مدتی در همین ناحیه باقی بمانند و حتی عمیقتر شوند. بنابراین رسیدن RSI به ۳۰ بهتنهایی به معنای پایان ریزش نیست.
کاهش تقاضای نهادی؛ خروج صدها میلیون دلار از ETFهای اتریوم
وقتی سرمایهگذاران بزرگ عقب میکشند، بازار واکنش سریع نشان میدهد. دادهها نشان میدهد ETFهای اسپات اتریوم تنها در یک روز بیش از ۱۳۰ میلیون دلار خروج سرمایه داشتهاند و مجموع خروجی ماهانه به بیش از ۴۵۰ میلیون دلار رسیده است. این چهارمین ماه متوالی است که این صندوقها با خروج سرمایه مواجه میشوند.
از سوی دیگر، ارزش قراردادهای باز (Open Interest) در بازار فیوچرز اتریوم به ۲۳ میلیارد دلار کاهش یافته؛ در حالی که این عدد در اوج سال جاری به ۴۱ میلیارد دلار رسیده بود. کاهش Open Interest یعنی کاهش مشارکت فعال معاملهگران بزرگ و افت اشتیاق برای باز کردن موقعیتهای جدید.
سایه تنش نظامی آمریکا و ایران بر بازارهای مالی
گزارشها حاکی از آن است که ایالات متحده نیروهای نظامی خود را در منطقه تقویت کرده و دونالد ترامپ نسبت به احتمال حمله به ایران در بازه ۱۰ تا ۱۵ روز آینده هشدار داده است. در صورت وقوع چنین سناریویی، قیمت نفت خام میتواند جهش کند. افزایش نفت به معنای رشد تورم خواهد بود. صورتجلسه اخیر فدرال رزرو نشان داده برخی مقامات در صورت تداوم تورم بالا، حتی افزایش نرخ بهره را مدنظر دارند.
افزایش نرخ بهره معمولاً برای داراییهای پرریسک مانند رمزارزها خبر خوبی نیست. سرمایهگذاران در شرایط نااطمینانی ژئوپلیتیکی، به سمت داراییهای کمریسکتر حرکت میکنند. برخلاف گذشته، رمزارزها دیگر بهعنوان پناهگاه امن تلقی نمیشوند.
مقایسه عوامل فشار و حمایت در اتریوم
در جدول زیر، مهمترین متغیرهای تأثیرگذار بر قیمت اتریوم بررسی شده است:
| عامل تأثیرگذار | وضعیت فعلی | اثر احتمالی بر قیمت |
|---|---|---|
| ساختار تکنیکال | شکست حمایت ۲۱۴۵ دلار | افزایش احتمال سقوط تا ۱۵۰۰ دلار |
| RSI | ورود به محدوده اشباع فروش | امکان ادامه افت کوتاهمدت |
| ETFهای اسپات | خروج ۴۵۰ میلیون دلار در یک ماه | کاهش اعتماد نهادی |
| Open Interest | افت از ۴۱ به ۲۳ میلیارد دلار | کاهش مشارکت بازار |
| تنش ژئوپلیتیکی | احتمال حمله نظامی آمریکا به ایران | افزایش ریسک و فشار فروش |
این دادهها نشان میدهد که فشارهای کوتاهمدت غالب هستند؛ اما تصویر بلندمدت پیچیدهتر است.
نشانههای مثبت در اکوسیستم اتریوم که نباید نادیده گرفته شود
در دل این فضای منفی، چند شاخص بنیادین تصویر متفاوتی ارائه میدهند. تعداد تراکنشها، آدرسهای فعال و کارمزدهای شبکه روند صعودی دارند. ارزش کل قفلشده در حوزه دیفای (TVL) بر حسب ETH به رکورد جدیدی رسیده است. صف استیکینگ اتریوم همچنان در حال افزایش است؛ یعنی کاربران بیشتری تمایل دارند دارایی خود را برای امنیت شبکه قفل کنند. همچنین سهم اتریوم در حوزه توکنسازی داراییهای دنیای واقعی (RWA) رو به رشد است.
نتیجه گیری
اتریوم اکنون در تقاطع سه مسیر قرار گرفته است: فشار تکنیکال، خروج سرمایه نهادی و ریسک ژئوپلیتیکی. این ترکیب میتواند قیمت را به سمت ۱۵۰۰ دلار هدایت کند؛ بهویژه اگر تنشهای سیاسی تشدید شود و فدرال رزرو موضع انقباضیتری اتخاذ کند. با این حال، دادههای درونزنجیرهای و رشد اکوسیستم نشان میدهد که بنیاد شبکه همچنان فعال و پویا است. همین تضاد میان ضعف قیمت و قدرت زیرساخت، شرایط را پیچیده کرده است.
