در پی افزایش تنش‌ها میان نهادهای مالی و کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، شرکت‌های بزرگ ارائه‌دهنده ETF مانند VanEck، 21Shares و Canary Capital با ارسال نامه‌ای رسمی به SEC، خواستار بازگشت به اصل «اولویت با اولین درخواست» در فرآیند تأیید ETFها شدند.
چرا اصل «اولویت با اولین درخواست» اهمیت دارد؟
اصل «اولویت با اولین درخواست» به این معناست که درخواست‌های ETF بر اساس زمان ثبت آن‌ها بررسی و تأیید شوند. این رویکرد، که پیش‌تر در فرآیند تأیید ETFهای سنتی رعایت می‌شد، به اعتقاد شرکت‌های مذکور، رقابت سالم را تشویق کرده و نوآوری مالی را تسهیل می‌کند.
در نامه‌ای که به SEC ارسال شده، آمده است:
«کاهش انگیزه برای توسعه محصولات پیشگام، پیامدهای گسترده‌تری دارد. این امر انتخاب سرمایه‌گذاران را محدود می‌کند، کارایی بازار را کاهش می‌دهد و اساساً مأموریت کمیسیون در حفاظت از سرمایه‌گذاران، حفظ بازارهای منصفانه، منظم و کارآمد و تسهیل تشکیل سرمایه را تضعیف می‌کند.»
تأخیرهای مکرر SEC در بررسی ETFهای رمزارزی
با افزایش علاقه نهادهای مالی به ETFهای مرتبط با رمزارزها، SEC تصمیم‌گیری در مورد چندین ETF از جمله ETFهای مرتبط با استیکینگ و آلت‌کوین‌ها را به تعویق انداخته است. به عنوان مثال، تصمیم‌گیری در مورد ETF اسپات سولانا (SOL) تا اکتبر به تأخیر افتاده است.
جیمز سیفارت، تحلیل‌گر ETF در بلومبرگ، در این باره اظهار داشت:
«SEC معمولاً تمام مدت زمان قانونی را برای پاسخ به یک درخواست 19b-4 استفاده می‌کند. تقریباً همه این درخواست‌ها دارای مهلت نهایی در اکتبر هستند. تصمیم‌گیری‌های زودهنگام خارج از عرف است.»
پیامدهای عدم رعایت اصل «اولویت با اولین درخواست»
عدم پایبندی به این اصل می‌تواند پیامدهای منفی متعددی داشته باشد:
-
کاهش نوآوری: شرکت‌ها ممکن است انگیزه کمتری برای توسعه محصولات جدید داشته باشند.
-
رقابت ناعادلانه: شرکت‌هایی که درخواست‌های خود را دیرتر ثبت کرده‌اند، ممکن است بدون توجه به زمان‌بندی، تأیید شوند.
-
کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران: عدم شفافیت در فرآیند تأیید می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را کاهش دهد.
بیشتر بخوانید : تصمیم‌گیری درباره ETF ریپل باز هم توسط SEC عقب افتاد
جدول مقایسه مزایا و معایب رعایت اصل «اولویت با اولین درخواست»
| جنبه‌ها | مزایا | معایب |
|---|---|---|
| نوآوری | تشویق به توسعه محصولات جدید | ممکن است برخی شرکت‌ها به دلیل رقابت شدید، منصرف شوند |
| رقابت | ایجاد رقابت سالم بر اساس زمان‌بندی | احتمال تأیید محصولات با کیفیت پایین‌تر به دلیل اولویت زمانی |
| شفافیت | افزایش شفافیت در فرآیند تأیید | ممکن است فرآیند تأیید طولانی‌تر شود |
| اعتماد سرمایه‌گذاران | افزایش اعتماد به فرآیند تأیید | در صورت تأخیرهای مکرر، اعتماد ممکن است کاهش یابد |
نتیجه‌گیری
در حالی که بازارهای مالی به سرعت در حال تحول هستند، حفظ اصول منصفانه و شفاف در فرآیندهای نظارتی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. بازگشت به اصل «اولویت با اولین درخواست» می‌تواند گامی مؤثر در جهت تقویت نوآوری، رقابت سالم و افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران باشد. SEC با در نظر گرفتن این درخواست‌ها، می‌تواند نقش خود را در حمایت از بازارهای مالی پویا و کارآمد ایفا کند.
آیا بازگشت به اصل «اولویت با اولین درخواست» می‌تواند به بهبود فرآیند تأیید ETFها کمک کند؟ نظرات خود را با ما در میان بگذارید.
