تقریباً هیچ‌کس تصور نمی‌کرد پس از کش‌وقوس‌های طولانی، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در نهایت مجوز تبدیل صندوق Digital Large Cap Fund گری‌اسکیل به یک ETF اسپات را صادر کند. این اتفاق در اول ژوئیه ۲۰۲۵ رسماً اعلام شد و می‌تواند روند سرمایه‌گذاری کلان در ارزهای دیجیتال را متحول کند.تا پیش‌ازاین، این صندوق به‌صورت یک تراست خصوصی معامله می‌شد؛ یعنی سرمایه‌گذاران خرد دسترسی مستقیم و شفاف به آن نداشتند. اما حالا با پذیرش ETF، گری‌اسکیل می‌تواند سهام صندوق را در بورس NYSE Arca با نقدشوندگی بسیار بالاتر عرضه کند.
این خبر برای کسانی که دنبال نشانه‌های رسمی پذیرش کریپتو در اقتصاد آمریکا بودند، یک تأیید مهم است.
ETF گری‌اسکیل دقیقاً شامل چه دارایی‌هایی می‌شود؟
بر اساس اعلامیه رسمی SEC، این صندوق ۵ رمزارز اصلی بازار را در ترکیب دارایی‌هایش نگهداری می‌کند. جدول زیر سهم هرکدام را نشان می‌دهد تا بهتر درک کنید چرا این صندوق «متنوع‌ترین» سبد بزرگ رمزارزی نامیده می‌شود:
| رمزارز | سهم در سبد دارایی (درصد) |
|---|---|
| بیت‌کوین (BTC) | ۸۰.۲٪ |
| اتریوم (ETH) | ۱۱.۴٪ |
| ریپل (XRP) | ۴.۸٪ |
| سولانا (SOL) | ۲.۸٪ |
| کاردانو (ADA) | ۰.۸٪ |
نکته جالب اینکه ارزش این ترکیب به‌صورت روزانه بر اساس نرخ‌های مرجع CoinDesk محاسبه می‌شود و هر سه‌ماه یک‌بار بازتوزیع می‌گردد.
چگونه این ساختار جدید به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند؟
تبدیل تراست خصوصی گری‌اسکیل به ETF، مزایای متعددی دارد که خیلی‌ها هنوز از آن اطلاع ندارند. نخست اینکه فرآیند ایجاد و بازخرید سهام صندوق به‌صورت روزانه انجام می‌شود. این یعنی اگر سرمایه‌گذار نهادی بخواهد وارد یا خارج شود، می‌تواند «بسته‌های ۱۰ هزار واحدی سهام» را به‌سادگی و با تسویه نقدی معامله کند.
در گذشته، این نقدشوندگی و شفافیت وجود نداشت و سرمایه‌گذاران باید منتظر سفارشات OTC یا معاملات دست‌دوم می‌ماندند. حالا قیمت واحدها به ارزش خالص دارایی (NAV) بسیار نزدیک‌تر خواهد شد. همچنین این مدل جدید به سرمایه‌گذاران خرد امکان دسترسی مستقیم و قانونی به سبد متنوع ارزهای دیجیتال را می‌دهد؛ بدون نیاز به خرید و نگهداری مستقیم کیف پول‌های سخت‌افزاری.
روند تأیید SEC چطور پیش رفت؟
این خبر تنها حاصل مذاکرات کوتاه‌مدت نبود. گری‌اسکیل از سال ۲۰۱۸ تاکنون در تلاش بود صندوق‌های خود را وارد ساختار ETF کند. بعد از اینکه SEC در سال ۲۰۲۳ درخواست ETF بیت‌کوین این شرکت را رد کرد، یک نبرد حقوقی جدی آغاز شد. دادگاه فدرال آمریکا سرانجام حکم داد که تصمیم SEC «خودسرانه و دلبخواهی» بوده و لازم است بازنگری شود.
این پیروزی حقوقی زمینه را برای تأیید ETF بیت‌کوین گری‌اسکیل و حالا هم تأیید ETF بزرگ رمزارزی فراهم کرد.طبق اعلامیه رسمی، این موافقت از طریق فرایند قانون‌گذاری شتاب‌زده (accelerated rulemaking) انجام شد. همچنین قوانین NYSE Arca تغییر یافت تا اجازه دهد صندوق‌های ETF به شکل شرکت‌های مسئولیت محدود فعالیت کنند.
تأثیر این تصمیم بر بازار رمزارزها چیست؟
شاید مهم‌ترین پیامد تأیید این ETF، تقویت اعتماد نهادی به سرمایه‌گذاری چند ارزی باشد. به‌طور سنتی، صندوق‌های رمزارزی بیشتر به بیت‌کوین یا اتریوم محدود بودند. اما حالا گری‌اسکیل نشان داد می‌توان یک سبد متنوع شامل ریپل، سولانا و کاردانو را هم در بورس آمریکا معامله کرد.
این اتفاق می‌تواند الگوی حقوقی و عملیاتی برای سایر شرکت‌هایی مثل بیت‌وایز، هشدکس و فرانکلین تمپلتون باشد که درخواست ETFهای متنوع خود را ثبت کرده‌اند. برای مثال، اگر در آینده ۱۰٪ سرمایه‌گذاران نهادی وارد چنین سبدهایی شوند، شاهد ورود میلیاردها دلار سرمایه تازه به بازار خواهیم بود.
چه مقرراتی بر ETF جدید حاکم است؟
SEC برای حفظ شفافیت و جلوگیری از ریسک‌های سیستمی، الزامات سخت‌گیرانه‌ای وضع کرده است. مهم‌ترین شرط این است که حداقل ۸۵٪ دارایی‌های سبد باید شامل رمزارزهایی باشد که پیشتر در محصولات تأییدشده توسط SEC حضور داشته‌اند. اگر این نسبت کمتر از حد مجاز شود، مدیر صندوق موظف است سریعاً ترکیب سبد را تغییر دهد یا معاملات را متوقف کند تا دوباره به محدوده قانونی بازگردد.این تدبیر باعث می‌شود ETF گری‌اسکیل برخلاف بسیاری از محصولات بی‌نظارت، یک صندوق شفاف و قانون‌مدار باقی بماند.
جمع‌بندی
وقتی به این روند نگاه می‌کنیم، می‌بینیم تأیید ETF اسپات گری‌اسکیل نه‌تنها یک حرکت تاکتیکی، بلکه یک نقطه عطف تاریخی در صنعت رمزارزهاست. این صندوق برای نخستین‌بار امکان سرمایه‌گذاری مستقیم روی ۵ رمزارز اصلی را در یک سبد قانونی و قابل‌معامله فراهم می‌کند. نقدشوندگی، شفافیت قیمت و دسترسی گسترده سهامداران، همگی باعث شده‌اند این ETF به الگویی برای صندوق‌های چند ارزی آینده تبدیل شود.
.png){kind=small}
