دیدگاه متفاوت سرگی نظروف از بازار نزولی و توکنی‌سازی واقعی

در حالی که بازار رمزارزها در ماه‌های اخیر افت شدیدی را تجربه کرده، سرگی نظروف (Sergey Nazarov)، بنیان‌گذار چِین‌ لینک (Chainlink)، باور دارد که این بازار نزولی، تفاوتی بنیادین با سقوط‌های قبلی دارد. نظاروف در پستی در شبکه‌ی اجتماعی X (توئیتر سابق)، این موضوع را نه به‌عنوان یک بحران، بلکه به‌عنوان آینه‌ای برای بررسی میزان بلوغ و پیشرفت صنعت رمزارز معرفی کرد.

طبق داده‌ها، ارزش کل بازار رمزارزها نسبت به اوج تاریخی خود در اکتبر، حدود ۴۴٪ کاهش یافته و در کمتر از چهار ماه، تقریباً ۲ تریلیون دلار از بازار خارج شده. اما با وجود این افت شدید، برخلاف چرخه‌های قبلی، شاهد فروپاشی‌های زنجیره‌ای یا شکست‌های گسترده‌ی نهادی مشابه با ماجرای صرافی FTX نیستیم.

چرایی تفاوت این بازار نزولی از نگاه بنیان‌گذار چِین‌لینک

سرگِی نظاروف دو عامل کلیدی را عامل متفاوت بودن این روند می‌داند:

۱. نبود فروپاشی‌های نهادی

در سقوط‌های قبلی مانند ماجرای FTX یا شکست پلتفرم‌های وام‌دهی کریپتو در سال ۲۰۲۲، شاهد مشکلات بزرگ مدیریتی و ریسک‌پذیری‌های شدید نهادی بودیم که باعث بی‌اعتمادی گسترده در بازار شد. اما در این چرخه:

• هیچ نهاد بزرگ مالی فعال در حوزه‌ی کریپتو ورشکست نشده.

• نشانه‌ای از ریسک سیستماتیک یا ضعف در مدیریت دارایی‌ها دیده نمی‌شود.

این موضوع می‌تواند نشانه‌ای از بلوغ صنعت و ارتقاء زیرساخت‌های مدیریت ریسک باشد.

۲. رشد بی‌وقفه‌ی دارایی‌های واقعی توکنی‌شده (RWA)

در شرایطی که قیمت بسیاری از رمزارزها افت کرده، توکنی‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) بدون توقف در حال رشد است. براساس آمار منتشرشده از RWA.xyz:

• ارزش دارایی‌های توکنی‌شده در زنجیره طی ۱۲ ماه گذشته بیش از ۳۰۰٪ رشد داشته است.

این رشد نشان می‌دهد که RWA نه‌تنها به‌قیمت رمزارزها وابسته نیست، بلکه به‌عنوان یک تکنولوژی مستقل با کاربرد واقعی برای مؤسسات مالی و بازارهای سنتی در حال اثبات ارزش خود است.

چرا رشد RWA برای آینده‌ی چِین‌لینک اهمیت دارد؟

چِین‌لینک به‌عنوان یکی از مهم‌ترین اوراکل‌های بلاک‌چین، نقش حیاتی در انتقال داده‌های واقعی به قراردادهای هوشمند دارد. این یعنی هرچقدر حجم دارایی‌های توکنی‌شده رشد کند، نیاز به زیرساخت‌هایی مانند Chainlink بیشتر می‌شود.

با اینکه قیمت چِین‌ لینک از اوج خود در اکتبر بیش از ۶۷٪ کاهش یافته و نسبت به بالاترین نقطه‌ی سال ۲۰۲۱ بیش از ۸۳٪ افت کرده، اما تقاضا برای خدمات این پلتفرم در حال افزایش است. کاهش قیمت، به معنای کاهش کاربرد نیست.

آینده‌ی بازار به‌سمت توکنی‌سازی دارایی‌های واقعی حرکت می‌کند

نظاروف معتقد است که با تداوم رشد RWA، جهت‌گیری صنعت بلاک‌چین دگرگون خواهد شد. این مسیر، مزایای منحصر به‌فردی را نسبت به بازارهای سنتی ارائه می‌دهد:

• معاملات ۲۴ ساعته و هفت روز هفته

• وثیقه‌گذاری درون زنجیره‌ای (on-chain collateral)

• دسترسی به داده‌های واقعی در لحظه (real-time data)

در چنین فضایی، نهادهای مالی سنتی نیز ناگزیر به پذیرش و سرمایه‌گذاری در این حوزه خواهند شد.

اگر این روند ادامه یابد، به‌گفته‌ی نظاروف، حجم دارایی‌های توکنی‌شده روی بلاک‌چین‌ها از کل ارزش بازار رمزارزها پیشی خواهد گرفت.

نگاهی به آمارهای مهم بازار

دیدگاه سایر تحلیل‌گران درباره‌ی وضعیت فعلی

تحلیل‌گر مؤسسه‌ی Bernstein، گوتام چوگانی (Gautam Chhugani) نیز شرایط کنونی را متفاوت‌ترین دوران نزولی بیت‌کوین در تاریخ توصیف کرده است. او نوشت:

«قیمت فعلی بیت‌کوین صرفاً نتیجه‌ی یک بحران اعتماد است، نه شکستی واقعی.»

همچنین مدیر عملیات صرافی BTSE، جف می (Jeff Mei)، دلیل افت بازار را عوامل غیرکریپتویی می‌داند؛ مانند:

• نگرانی از ترکیدن حباب تکنولوژی هوش مصنوعی در بازار سهام

• انتخاب کوین وارش به‌عنوان رئیس احتمالی فدرال رزرو، که گفته می‌شود سیاست‌های سختگیرانه‌ی پولی را در پیش خواهد گرفت

نتیجه گیری

بازار رمزارزها همیشه با نوسان همراه بوده. اما تفاوت این بازار نزولی در آن است که زیرساخت‌ها در حال تقویت‌اند، بحران‌های نهادی رخ نداده و مسیر جدیدی با محوریت دارایی‌های واقعی در حال شکل‌گیری است. در شرایطی که قیمت‌ها پایین است، بازیگران اصلی صنعت مشغول ساخت و توسعه‌اند. اگر رشد RWA ادامه یابد، آینده‌ی بلاک‌چین نه‌تنها در رمز ارزها، بلکه در توکنی‌سازی اقتصاد واقعی تعریف خواهد شد.