آیا MicroStrategy در حال فروپاشی است؟ ۵.۹ میلیارد دلار زیان بیتکوین و جمعیتِ بزرگ
تو سهماهه اول ۲۰۲۵، گزارش شده که استراتژی یه ضرر تحققنیافته ۵.۹۱ میلیارد دلاری روی داراییهای بیتکوینش داشته، که بیشتر به خاطر افت شدید قیمت بیتکوین بوده. بعد از اعلام این خبر، سهام شرکت ۶.۳٪ افت کرد و از نوامبر ۲۰۲۴ تا حالا ۴۱.۹٪ کاهش داشته، که از بیتکوین و شاخص S&P 500 هم بدتر عمل کرده. راهنماییهای جدید هیئت استانداردهای حسابداری مالی (FASB) حالا به شرکتها اجازه میده که ارزش بازار واقعی داراییهای دیجیتالشون رو نشون بدن. این موضوع به نفع شرکتهایی مثل تسلا بوده، اما برای استراتژی یه ریسک بزرگ محسوب میشه. با میلیاردها دلار سود تحققنیافته در بیتکوین، شرکت ممکنه با یه قبض مالیاتی بزرگ تحت مالیات حداقل جایگزین شرکتی که توسط قانون کاهش تورم معرفی شده، مواجه بشه. این مالیات که ۱۵٪ تعیین شده، میتونه از ۲۰۲۶ به بعد میلیاردها دلار بدهی به بار بیاره و ممکنه استراتژی رو مجبور کنه که بخشی از داراییهای بیتکوینش رو برای پرداخت مالیات بفروشه. با وجود داراییهای بزرگ بیتکوین، ارزش بازار استراتژی حدود ۹۵ میلیارد دلاره، که دو برابر ارزش داراییهای بیتکوینش (در حال حاضر حدود ۵۰ میلیارد دلار در بیتکوین) هست. این اختلاف نشون میده که سرمایهگذاران برای دسترسی به بیتکوین از طریق استراتژی، یه حق بیمه سنگین پرداخت میکنن، به جای اینکه مستقیماً یا از طریق ابزارهای مالی دیگه این ارز دیجیتال رو بخرن. تحلیلگران هشدار میدن که این ارزشگذاری بیش از حد ممکنه پایدار نباشه، بهخصوص اگه قیمت بیتکوین نوسانات بیشتری داشته باشه. رویکرد استراتژی در انتشار مداوم بدهی و سهام برای خرید بیتکوین به یه چرخه مالی پرخطر تشبیه شده. منتقدان میگن این استراتژی پایدار نیست و ممکنه اگه قیمت بیتکوین کاهش پیدا کنه یا شرکت با نظارتهای قانونی مواجه بشه، فرو بپاشه. علاوه بر این، جنجالهای گذشته یکی از بنیانگذاران، از جمله تسویه ۴۰ میلیون دلاری بابت تقلب مالیاتی، به نگرانیهای اخلاقی پیرامون رهبری شرکت اضافه میکنه.
