در یکی از مهم‌ترین تحولات اخیر حوزه رمزارز، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در بیانیه‌ای رسمی اعلام کرد که پروتکل‌های استیکینگ نقدشونده (Liquidity Staking) از شمول قوانین اوراق بهادار معاف هستند. این تصمیم شامل پروتکل‌های مطرحی همچون Lido در شبکه اتریوم و Jito در سولانا می‌شود. این اقدام نه‌تنها فضای فعالیت برای پروژه‌های رمزارزی در آمریکا را روشن‌تر می‌کند، بلکه نشانه‌ای از تغییر تدریجی نگاه SEC به فناوری‌های نوین مالی و رمزارزهاست.
چرا تصمیم جدید SEC اهمیت دارد؟
این تصمیم از آن جهت بی‌سابقه است که برای نخستین‌بار، SEC به صراحت از چارچوب سنتی خود در برخورد با دارایی‌های دیجیتال عبور کرده و پذیرای یکی از کاربردی‌ترین نوآوری‌های دنیای رمزارز شده است. استیکینگ نقدشونده یکی از محبوب‌ترین روش‌های کسب درآمد غیرفعال از دارایی‌های دیجیتال است که کاربران را قادر می‌سازد بدون قفل کردن کامل سرمایه، همزمان از مزایای استیکینگ بهره‌مند شوند و در بازار نیز فعال باقی بمانند.
استیکینگ نقدشونده چیست و چرا تا این حد حساسیت‌برانگیز است؟
برای درک اهمیت این تصمیم، ابتدا باید بدانیم استیکینگ نقدشونده (Liquid Staking) دقیقاً چیست. در این نوع از سهام‌گذاری، کاربران توکن‌های خود را قفل می‌کنند تا در فرآیند اعتبارسنجی شبکه مشارکت داشته باشند، اما در عین حال، توکن معادل دیگری (مثلاً stETH یا jitoSOL) دریافت می‌کنند که قابل معامله است.
یعنی فرد می‌تواند هم از مزایای استیکینگ بهره‌مند شود و هم در بازار آزاد فعالیت کند؛ بدون اینکه سرمایه‌اش قفل بماند. این مدل، در نگاه سنتی به سرمایه‌گذاری، شباهت‌هایی به ابزارهای مالی مشتقه دارد؛ مسئله‌ای که باعث نگرانی نهادهای نظارتی شده بود.
اما حالا، با تصمیم جدید SEC، این ابزارها دیگر تحت عنوان اوراق بهادار شناخته نمی‌شوند. این یعنی یک مانع بزرگ از سر راه فعالیت این پلتفرم‌ها برداشته شده است.
تأثیر این تصمیم بر پروژه‌ها و سرمایه‌گذاران
۱. امنیت حقوقی برای پروژه‌ها:
پروتکل‌های استیکینگ نقدشونده مدت‌هاست که در معرض تهدیدات قانونی از سوی نهادهای نظارتی بودند. حالا با این معافیت، می‌توانند با اطمینان بیشتری به توسعه خدمات خود در خاک آمریکا ادامه دهند.
۲. اعتماد بیشتر کاربران:
کاربران نیز در شرایطی که فضای رمزارز با بی‌اعتمادی نسبت به نهادهای نظارتی مواجه است، اکنون می‌توانند با آسودگی خاطر بیشتری به استیکینگ روی بیاورند.
۳. تأثیر مثبت بر بازار رمزارز:
این اقدام می‌تواند موجب رشد تقاضا برای استیکینگ در شبکه‌های مختلف شود. در نتیجه، توکن‌هایی مانند ETH و SOL ممکن است در بلندمدت از نظر قیمتی نیز تحت تأثیر مثبت قرار بگیرند.
آینده استیکینگ بعد از معافیت SEC
این تصمیم به احتمال زیاد، سرآغاز موجی از تغییرات قانونی مثبت در حوزه رمزارزها خواهد بود. چرا که SEC، که پیش از این موضعی سخت‌گیرانه نسبت به اغلب دارایی‌های دیجیتال داشت، اکنون نشان داده است که آمادگی دارد برخی پروژه‌های نوآورانه را از چارچوب‌های سنتی خارج کند. از طرف دیگر، ممکن است سایر نهادهای نظارتی در سطح بین‌المللی نیز این رویکرد را در پیش گیرند. برای مثال، اتحادیه اروپا یا سنگاپور، که پیش‌تر چارچوب‌هایی برای دیفای تعریف کرده‌اند، ممکن است از تجربه آمریکا الهام بگیرند.
هرچند SEC فقط به Lido و Jito اشاره کرده، اما این تصمیم می‌تواند الگویی برای دیگر پروژه‌ها باشد. اگر پروتکلی شرایط مشابهی داشته باشد، ممکن است در آینده نیز معاف شناخته شود. البته باید دید جزئیات دقیق قوانین جدید و معیارهای SEC برای تعیین مشمول یا معاف بودن چیست.
نتیجه گیری
آنچه روشن است، این تصمیم SEC نه پایان محدودیت‌ها، بلکه آغاز نگاهی تازه به فضای دیفای و رمزارزهاست. ممکن است همچنان چالش‌های حقوقی و نظارتی در مسیر باقی بمانند، اما پذیرش نوآوری‌هایی مانند استیکینگ نقدشونده، نشان‌دهنده ظرفیت گفت‌وگو و تعامل سازنده میان نوآوری و قانون‌گذار است. با این معافیت، کاربران و توسعه‌دهندگان در آمریکا می‌توانند نفس راحت‌تری بکشند. حالا باید دید قدم بعدی SEC در قبال بازار دیفای چه خواهد بود.
